Option d'achat vs option de vente

Les options donnent aux investisseurs le droit - mais pas l'obligation - de négocier des titres, comme des actions ou des obligations, à des prix prédéterminés, dans un certain délai spécifié par la date d'expiration de l'option. Une option d'achat donne à son acheteur l'option d' acheter une quantité convenue d'une marchandise ou d'un instrument financier, appelé l'actif sous-jacent, auprès du vendeur de l'option avant une certaine date (l'échéance), pour un certain prix (le prix d'exercice). Une option de vente donne à son acheteur le droit de vendre l'actif sous-jacent à un prix d'exercice convenu avant la date d'expiration.

La partie qui vend l'option est appelée l' auteur de l'option. Le titulaire de l'option paie à l'auteur de l'option une commission - appelée prix ou prime de l'option. En échange de ces frais, l'auteur de l'option est tenu de respecter les termes du contrat, si le titulaire de l'option choisit d'exercer l'option. Pour une option d'achat, cela signifie que le souscripteur de l'option est obligé de vendre l'actif sous-jacent au prix d'exercice si le titulaire de l'option choisit d'exercer l'option. Et pour une option de vente, le souscripteur est obligé d'acheter l'actif sous-jacent au titulaire de l'option si l'option est exercée.

Tableau de comparaison

Tableau de comparaison des options d'achat et des options de vente
Option d'appel Option de vente
DéfinitionL'acheteur d'une option d'achat a le droit, mais n'est pas tenu, d'acheter une quantité convenue à une certaine date pour un certain prix (le prix d'exercice).L'acheteur d'une option de vente a le droit, mais n'est pas tenu, de vendre une quantité convenue avant une certaine date pour le prix d'exercice.
FraisPrime payée par l'acheteurPrime payée par l'acheteur
ObligationsLe vendeur (auteur de l'option d'achat) est obligé de vendre l'actif sous-jacent au détenteur de l'option si l'option est exercée.Le vendeur (auteur d'une option de vente) est obligé d'acheter l'actif sous-jacent au titulaire de l'option si l'option est exercée.
ValeurAugmente à mesure que la valeur de l'actif sous-jacent augmenteDiminue à mesure que la valeur de l'actif sous-jacent augmente
AnalogiesDépôt de garantie - autorisé à prendre quelque chose à un certain prix si l'investisseur choisit.Assurance - protégée contre une perte de valeur.

Les motivations

Les acheteurs d'une option d'achat souhaitent que la valeur d'un actif sous-jacent augmente à l'avenir, afin de pouvoir vendre à profit. Les vendeurs, en revanche, peuvent soupçonner que cela ne se produira pas ou être disposés à renoncer à certains bénéfices en échange d'un retour immédiat (une prime) et de la possibilité de tirer un profit du prix d'exercice.

L'acheteur d'une option de vente estime qu'il est probable que le prix de l'actif sous-jacent baissera à la date d'exercice ou espère protéger une position longue sur l'actif. Plutôt que de vendre un actif à découvert, beaucoup choisissent d'acheter un put, car seule la prime est alors à risque. L'auteur du put ne croit pas que le prix du titre sous-jacent est susceptible de baisser. L'écrivain vend le put pour percevoir la prime.

Chaînes d'expiration et d'options

Il existe deux types d'expiration pour les options. Le style européen ne peut être exercé avant la date d'expiration, tandis que le style américain peut être exercé à tout moment.

Le prix des options d'achat et des options de vente est répertorié dans une feuille de chaîne (voir l'exemple ci-dessous), qui indique le prix, le volume et les intérêts pour chaque prix d'exercice et date d'expiration.

Prix ​​d'exercice

Pour chaque date d'expiration, une chaîne d'options listera de nombreuses options différentes, toutes avec des prix différents. Ceux-ci diffèrent car ils ont des prix d'exercice différents: le prix auquel l'actif sous-jacent peut être acheté ou vendu. Dans une option d'achat, un cours de bourse inférieur coûte plus cher. Dans une option de vente, un cours de bourse plus élevé coûte plus cher.

Bénéfices

Avec les options d'achat, l'acheteur espère tirer profit en achetant des actions à un prix inférieur à leur valeur croissante. Le vendeur espère profiter de la baisse ou de la hausse des cours des actions par rapport aux frais payés par l'acheteur pour créer une option d'achat. Dans ce scénario, l'acheteur n'exercera pas son droit d'achat et le vendeur pourra conserver la prime payée.

Avec les options de vente, l'acheteur espère que l'option de vente expirera avec le prix de l'action au-dessus du prix d'exercice, car l'action ne change pas de mains et ils bénéficient de la prime payée pour l'option de vente. Les vendeurs profitent si le cours de l'action tombe en dessous du prix d'exercice.

Des risques

Les options présentent un risque et une rémunération élevés par rapport à l'achat du titre sous-jacent. Les options deviennent entièrement sans valeur après leur expiration. De plus, si le prix ne bouge pas dans la direction espérée par l'investisseur, auquel cas elle ne gagne rien en exerçant les options. Lors de l'achat d'actions, le risque que le montant total de l'investissement soit anéanti est généralement assez faible. D'un autre côté, les options rapportent des rendements très élevés si le cours bouge de façon drastique dans la direction que l'investisseur espère. La feuille de calcul dans l'exemple ci-dessous aidera à clarifier cela.

Exemple

Prenons un exemple concret de négociation d'options. Voici un sous-ensemble d'options disponibles pour GOOG (donc l'actif sous-jacent ici est l'action Google) un jour où le cours de l'action était d'environ 750 $, tel que repris de Yahoo Finance. La date d'expiration de toutes ces options est dans les 2 jours. Les options d'achat dont le prix d'exercice est inférieur au prix au comptant actuel de l'action sont en jeu.

Par souci de simplicité, nous analyserons uniquement les options d'appel. Cette feuille de calcul montre comment le trading d'options est un risque élevé, une récompense élevée en contrastant l'achat d'options d'achat avec l'achat d'actions. Les deux obligent l'investisseur à croire que le cours de l'action va augmenter. Cependant, les options d'achat donnent des récompenses très élevées par rapport au montant investi si le prix s'apprécie énormément. L'inconvénient est que l'investisseur perd tout son argent si le cours de l'action ne monte pas bien au-dessus du prix d'exercice. La feuille de calcul peut être téléchargée ici.

Options de négociation et actions de négociation

Avec les options, les investisseurs ont un effet de levier. Lorsqu'une prédiction est exacte, un investisseur a tout à gagner d'une somme très importante car les prix des options ont tendance à être beaucoup plus volatils. Cependant, le potentiel de récompenses plus élevées comporte un risque plus élevé. Par exemple, lors de l'achat d'actions, il est généralement peu probable que l'investissement soit entièrement anéanti. Mais l'argent dépensé pour acheter des options est entièrement anéanti si le cours de l'action évolue dans la direction opposée à ce que l'investisseur attend.

Options de vente et vente à découvert

Il existe deux façons pour les spéculateurs de parier sur une baisse de la valeur d'un actif: l'achat d'options de vente ou la vente à découvert. La vente à découvert, ou vente à découvert, signifie la vente d'actifs que l'on ne possède pas. Pour ce faire, le spéculateur doit emprunter ou louer ces actifs (par exemple, des actions) à son courtier, encourant généralement des frais ou des intérêts par jour. Lorsque le spéculateur décide de "clôturer" la position courte, il achète ces actions sur le marché libre et les restitue à leur prêteur (courtier). C'est ce que l'on appelle la position courte «couvrant».

Parfois, les courtiers forcent les positions courtes à être couvertes si le prix de l'action augmente si haut que le courtier pense qu'il n'y aura pas assez d'argent dans le compte pour maintenir la position courte. Si le prix de marché des actions au moment où la position est couverte est plus élevé qu'il ne l'était au moment de la vente à découvert, les vendeurs à découvert perdent de l'argent. Il n'y a pas de limite au montant d'argent qu'un vendeur à découvert peut perdre parce qu'il n'y a aucune limite à la hauteur du cours de l'action. En revanche, le plafond du montant des pertes que les acheteurs d'options de vente peuvent subir est le montant qu'ils ont investi dans l'option de vente elle-même. Certains spéculateurs considèrent ce plafond de pertes comme un filet de sécurité.

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